6.6 顺应趋势的被动力量究竟有多么强大

根据定投的定义，由长期持有的行动倒逼出最严格的投资标的筛选原则——这是主动的选择；而后定期投入、长期持有，度过一个又一个的“微笑曲线”——这是借势那强大的被动的力量，让你的钱和整个发展的趋势为你创造财富。在任何普通人的生活中，都很难再找到另外一个长期持续的简单行为能够创造如此惊人的财富了——事实上，即便是富人，到最后也只能在投资中获得新的财富。

主动地被动，是这个金融时代里创造财富的最佳践行策略。

先从反面举一个例子。我们平时所说的教育，就是能够展示被动的负面力量的绝佳例子。

你别看一代又一代的人在抱怨教育的失败——不仅抱怨自己的教育失败，还抱怨整个社会的教育失败，不仅中国如此，全世界范围内都在一次又一次地反思他们所谓的教育——可如果你肯换个角度，就会发现截然相反的解释：

事实上，在任何时代、任何国家，教育这个东西，从来都是异常成功的！

为什么会有这样的结论？因为我们换了个角度去定义教育：

所谓的教育，本质上来看，就是一个个体所在的那个系统想让他变成什么样子。

每个人都身处在一系列环环相扣的系统之中，我们的圈子，我们的文化，我们的社会，我们的国家，我们的世界……这些都是“已然相当成熟的系统”。不要误以为它们只是客观存在，事实上，绝不仅仅如此，这些系统实际上是有生命的，甚至是有灵魂的，它们有着神灵般的力量和手段。

所以，所谓的教育，不过是这样定义的：

教育就是你所身处的那个系统想让你变成什么样子。

如果教育是这样定义的，如果现状的确是如此的，那么，结论显而易见：历史上所有的教育都相当成功，甚至可以说异常成功，而且还越来越成功。如此看来，人们所抱怨的教育失败，本质上来看，只不过是非既得利益者在系统内的不舒适感而已。

普通人有没有出路呢？依然还是有的。

如果教育是那样定义的，那么自学应该如何定义呢？

如果，教育就是这个系统想让你变成什么样子，那么，自学，就是你自己想要变成什么样子。

所以，更准确的措辞可能是两个相对的词汇：

• 被教育。
• 自教育。

绝大多数人在被教育的过程（即，被系统同化的过程）中感到极度不适——这很自然。然而，接下来的选择却是最能够体现挣扎者之坚强的：绝大多数人放弃了被教育，只有极少数人选择了自教育。自教育的人，不仅时时刻刻自教育，而且终身如此。令人瞩目的是，仔细观察历史之后，你会发现，改变世界的人无一例外都是自教育的。

反过来看，无论是被教育的人，还是放弃了被教育的人，他们最终还是被系统同化了——被动的力量在他们身上都发挥了极为强大的影响，强大到令所有人无可奈何，最终以为那是来自神鬼的力量。

有一部剧集，叫《一年又一年》，1999年的作品。建议你抽空看看。故事从1978年开始，每一集讲一整年的事儿，总共21集。故事里有个角色是电影院的放映员，所以，每一集里都能提到一部当年的电影。另外，每一集里都有一首当年的歌曲，更为重要的是，每一集都能让你回想起当年相当重要的事件之一。故事谈不上特别好，但它却能让你真真切切地感受到，每个个体在一个系统里究竟有多么渺小，感受到那些你只能被动面对的因素究竟有多么强大。

那些我们只能被动面对的因素负面力量有多么强大，与此同时，它们的正面力量就同样有多么强大。下面我们看一个与我们相关的被动的力量发挥巨大正面作用的例子。

在基金管理领域，基金分为两种，主动型基金和被动型基金。

主动型基金与被动型基金累计资金流对比（2002~2017）

上图展示的是，过去若干年来，全球范围内主动型基金和被动型基金的资金流入情况。为什么资本越来越青睐被动型基金呢？为什么主动型基金越来越被嫌弃呢？就是因为资本越来越清楚地认识到被动的力量。

主动型基金，需要一票管理人，他们负责分析市场，而后挑出一个能够跑赢大市的投资组合。基于对这些管理者的期待，投资者需要支付相当高昂的管理费和分成，并且还要承担这些管理者的频繁买卖之交易费用。与之相反，被动型基金不标榜自己的分析能力，不去做主动的频繁操作，只是被动地跟随某一个代表性的指数（比如标准普尔500）。

许多年来，对基金管理者的质疑从不罕见。甚至有人开玩笑说，你把股票扔进一间屋子，放一只猴子进去，过一会儿，把那些猴子在上面撒了尿的股票挑出来形成一个投资组合，最终的结果也能跑赢那些主动型基金的基金经理。

果真如此？抑或它真的只不过是个玩笑而已？你要了解的是，现代化的证券交易市场发展壮大的历史并不长，真正算得上现代化的交易市场直到20世纪70年代才出现，人们对交易市场中的各种现象，迄今为止只有四五十年的数据可供有效研究。

根据 THE WALL STREET JOURNAL 2017 年 4 月 13 日的统计，截至 2016 年 12 月 31 日，按 15 年的表现来看，总计有 95% 的中型基金落后于标准普尔中型股 400 指数，93% 的小型基金落后于标准普尔小型股 600 指数，92% 的大型基金落后于标准普尔 500 指数。

Lagging Behind

Few actively managed funds have kept pace with market indexes in recent years, new data show.

Percentage of U.S. equity funds outperformed by benchmark

Small-Cap S&P SmallCap 600

THE WALL STREET JOURNAL.

华尔街日报 2017.4.13 统计

主动型基金的拥趸们有一个貌似合理的反对意见。他们认为，随着越来越多的钱流入被动型基金，最终会使策略变成“随大流”而已，而这会使得主动型基金管理相对更有优势。然而，长期投资者其实都明白市场的短期突变或者一个新的潮流会让主动型基金管理者获得短暂的优势，不过，从基于15年的统计结果来看，长期投资者们可以将其忽略不计了。

这份统计最好玩的地方在于这样的结论：

• 投资周期越长，被动的优势越大；
• 投资额度越大，被动的优势越大。

我个人过往的经验更是向我自己印证了这一点。

2013 年的时候，我开始管理一个起步特别小的早期基金。到了 2018 年，即，4 年管理期，加上 1 年清算期，总计 5 年之后，该基金市值变成了起始金额的 68 倍左右。这虽然看起来非常惊人，但实际上令人相当气馁。因为这 5 年来，为了这个基金，虽然谈不上呕心沥血，也肯定是惊心动魄——若干次险些全军覆没，好不容易靠运气极好而卷土重来，九死一生。在这过程中，这个基金万一真的挂了，其实也是正常的。

没挂，是意外。竟然跑赢，其实是意外的惊喜。所以，当这个基金终于清算之后，我觉得我自己下一步只能做一个被动型基金了，完全没有其他选择——经过一年多的沉淀思考，最终设计了BOX这个开源ETF基金产品。而现在的这本小册子，其实也是创建我理想中的被动型基金模型的过程中总结的思考。

话说回来，先关注这一节的重点。

你想想看，同样的结论，映射到个体身上，是不是貌似也可以直接套用：

• 志向越远大的人，越需要被动的力量；
• 能量越充足的人，越需要被动的力量。

被动的力量不仅很大很大，并且它总是越长期越难以超越。

被动的力量一旦被触发就无与伦比地强大，但是，主动会引发被动的正向力量，被动引发的是被动的负向力量。所以说，只有主动地被动才是最优策略。