小企鹅心法 · 第 5–8 页

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1.3 区分投资，投机和赌博《狗企鹅心法》

相信大家都很熟悉投资、投机和赌博这三个概念。在金融市场中，这三件事在概念上并不是完全对立的，反而是在同一条坐标轴上的三个点，他们的界限有时甚至会变得模糊暧昧，让初涉市场的投资者难以辨认，迷迷糊糊，误入歧途，最终引发严重亏损。

举个例子说明，同样是一笔在2wu押注比特短期上行的全仓3倍杠杆合约交易，在技术面有看多理由，并有合理科学止损的情况下，这可能是一笔盈亏比较好的投机交易。但如果突然有市场突发新闻让基本面产生变化，把价格冲击到1.9wu，你还正好把止损给撤了，还在没止跌的时候频繁补仓企图压低成本，越补越跌，在补仓中把三倍杠杆补到了20倍，这笔投机交易就变成了赌博。同样是2wu的3x做多，如果比特突然被一个新闻干到3wu，打出了你的成本区，你发现全仓翻了一倍多，而且上行的趋势没有停下来的征兆，这时候你把止盈取消了，上移了一波止损，准备长期拿住，几个月后回头看你抄到了大底，这时候这笔投机交易就转变成了投资。再举一个例子，张三在2wu现货全仓买入笔特币，这看起来像是在低位布局现货，且没有杠杆的一笔健康投资，但实际张三的资金来源是贷款+网贷，这时候大家都能看出坐标轴又发生了倾斜，这笔交易的性质显然变成了赌博。

在上面的两个例子中，一笔投机交易转变成投资还是赌博的理由并不是单纯的愿赌服输，成王败寇，而是由很多因素混合形成的结果。一笔100x杠杆的赌博交易就算带来了超高的盈利，他的性质仍无法从赌博变成投机或投资。能够影响这条坐标轴的因素有很多，其中包括场内杠杆、场外负债、标的选择、止盈止损、甚至心情是否冲动等因素。综合来看，大体上投资投机赌博这条坐标轴是与所冒的风险正相关的。孤注一掷的交易一定偏向赌博、能让你安心睡着觉几天不看的交易显然更偏向投资。虽然每个人面前都是一台手机一条 k线一个绿按钮一个红按钮，但心态的变化显然对交易结果是有明显影响的。长期来看，孤注一掷的人鲜有好结果，所以我们要养成正确健康的投资习惯，对自己的本金负责。

开每一单之前，持有中，每一次大波动，平仓之前，平完仓之后的复盘时，都要想想我在干啥呢，这是投机投资还是赌博？接下来盈亏比高还是低？这种心态习惯了以后就会成为本能，就不用刻意去想着要做了。时刻牢记盈亏比，交易的书桌前面放一面镜子，爱干净是一方面，也多照照自己的表情，从外部角度客观观察自己的状态，常思己过。

1.3.1 赌博的特点

接下来展开讲讲投资投机和赌博的不同点。首先，大部分赌博游戏运行在既定规则之中，在经过盈亏比数学计算后，大家都不难发现他的期望收益是负的。期望收益是什么？还记得刚才石头剪刀布的例子吗？你赢了我给你100，你输了你给我50，大家都知道这是划算的。反过来的情况下是不划算的。而赌场里的一些游戏是，你赢了赚100，输了赔110。一两次你小子可以运气好，但是赚钱了你肯定不走，继续玩，得十望百。时间长了自然就赔回去了。而且在你仓位过大的时候可能玩不了几轮就滚蛋了。这就是预期收益和盈亏比很差的交易。

刚刚讲的这种游戏毕竟是咱们幻想出来举例子的，现实里哪有这么好的事便宜你小子，我们去赌场看看真实的赌博是什么样的。赌场里最坑人的玩意是老虎机，赌场就喜欢把他摆在大门口最显眼的地方。我们来对实际情况做一个假设后算算账，假设一块钱玩一次，大奖胜率

0.01%给你50块钱，中奖胜率5%给你10块，小奖10%返还你玩的这一块钱，保持对你的刺

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激，让你不要麻木了觉得无聊不玩了。咱们用数学算下期望收益，50*0.0001+10*0.05+1*0.1=0.605元，意思就是用一块钱玩一把理论上净亏不到4毛钱，意思就是马云一亿把玩完还剩六千万。你碰巧路过看到有人挣到了这50，机器在闪灯，大家在围观，人性的原始直觉让你忘记了小学数学老师的教导，让你认为看到有人中就说明概率不低，我得试一试。你花了20块的时候碰巧抽中一个10块，你说哎呀你看我这次花了1块就中了10块，赚了9块，再来一次就快回本了。你坐了一下午把兜里的钱都赌完，到了晚饭时间发现赌场免费的面条味道还不错。仔细想想，100x合约是不是跟这种老虎机很类似？

去赌场转一圈，带着期望收益和盈亏比算算，你会发现大部分游戏都不好玩。都是大钱换小钱。咱们知道，交易是用一种资源换取另一种资源。计算赌博预期收益里的差额，消失的钱被换成了什么资源？你用消失的钱跟赌场购买了你赌博的娱乐消费体验，就跟你花钱看了场电影差不多，就是他娘的这场电影有点贵。赌场收了钱以后刨去房租水电人工等运营成本，就是赌场股东的利润。那么咱们划下重点，赌博的特点是小赚大赔，大钱换小钱，预期收益的差额换了极强的精神刺激和娱乐感。所以，高倍100x亏完的人也别喊冤，你就说爽了没？没爽开非要那么大干什么？企图用虚张声势吓退对手盘吗？成年人要为自己投资决策的结果负责。

1.3.2 什么是投资

在社会大众的眼中，尤其是圈外人，老人，踏实工作的老实人眼里，投资和赌博的区别是很小的。从他们的经验归纳看来，炒股和打麻将好像差不多，都是有来有回，十赌九输，还是找个正经工作靠谱。接下来我们以打牌作为赌博的代表举例，对比赌博和投资的异同。

投资、投机和赌博在表面上有很多相似点。首先你要有个观点，同时有人跟你有不一样的观点作为对手盘，你们都愿意去为了赌自己的想法是正确的而下赌注，赢了的把输了的人的钱给挣走。这个看法可以是，下一张摸到的牌让我的牌比你大。也可以是，新能源车股票还会继续涨。打牌的时候，跟你看法不一样的人是你的对家。投资时，这个人是你的对手盘。

投机投资和赌博也有很多的不同点。首先，打牌时，每一把游戏规则都是固定的，每一幅扑克牌都是52张+俩王，每一副麻将在胡牌的时候都遵循着胡牌规则，他们不受其他因素影响。换句话说，打牌是条件全公开，在特定规则下反复重复的博弈游戏。打牌中只有两种优势、一种是运气优势，另一种是经验优势。老手在打牌时知道这张牌出了以后，在同一场游戏里就不会再被摸到，随着打出的牌越来越多，你可能能大概猜出对手手里是什么牌。除了不可控制的运气因素以外，记牌和算牌能给打牌带来优势。打牌越多，积累的经验越多，算的越快越熟练，老手对新手就有了相对优势。

投资与赌博不同，在投资中，游戏规则不固定，参与人数不固定，发生的事可能规则或不规则的重复或不重复。另外，人们在金融市场中投资的标的往往是现实存在的某项资产、某家公司，而不是抽象出的概念，例如一张方片三。这些金融资产运行在现实世界中，受到货币周期、公司业绩、行业法律法规变化、新闻、供需关系变化等各种因素影响。现实世界中的影响因素比打牌中更多，你做好的交易计划很可能随时被一条突发新闻打乱。因此，在投资中，大家都尝试在不确定性中寻找确定性，在高盈亏比的方向下赌注，并需要时刻控制意想不到的风险。

另外，赌博的预期收益往往为负，预期收益中的差额固定流向赌场或对家，成为了赌场的运

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营成本和利润。在金融市场中虽然你的钱也亏给对手盘了，也有交易所抽水/印花税，但是在人类历史上，金融市场跟随人类科技进步带来的生产力提升，总的来说蛋糕是越做越大的。这一点让金融市场的预期收益长期看来比赌场要高的多，且甚至理论上上不封顶。举例说明，笔特币从最开始的分文不值，到1美元，到几千u，6w9，虽然中间穿插着很多可怕的熊市，但放大时间周期总体来看，他在价值从0u到万亿u的途中造富了很多人，也创造了一个新的行业，创造了就业岗位。传统行业的股市就更不用说了，而老虎机、扑克牌和麻将是没有这种效应的。

因此，不管是投资还是赌博，都要去尝试寻找高盈亏比的交易去做，才能达到长期大赚小赔

的目的，延长你在市场里的生命周期，等到属于你的顺风局mvp时刻。

赌博因为整个游戏环境，游戏规则都由赌场开设方控制，并且你没法保证他没有出老千，所以大部分情况下预期收益是负的，也就是造成赌场没有常胜将军的原因。甚至你要是找到了长期稳定在赌场赚钱的路子，赌场还可以拉黑不接待你。在投资市场中，造成投资标的波动的因素有很多，包括但不限于需求供给，监管变化，突发事件，地缘政治，和其他市场冲击。这些因素涉及的面又多又广，在市场中没有人可以完全控制影响价格变化的所有因素。这同样也是金融市场的神奇之处，让金融投资的收益没有理论上限。

虽然赌场没有长期的赌神，但我们能在全球金融市场里找到很多长期明牌赚钱的赌神。时刻牢记你是来市场干什么的，是来娱乐的还是来赚钱的？钓鱼要去鱼多的地方，喂鱼就去喂的爽的地方。这就是为什么我们，尤其是年轻易冲动的朋友们，想要多赚钱，久赚钱，需要多投资，适当投机，少赌博，遇事多算盈亏比。

1.4. 投资对你的意义是什么？《狗企鹅心法》

投资对我来说，是我认识世界的方式。

我有个喜欢看球的哥们跟我说，光傻看球没意思，只有下了赌注，看的时候那个心情起伏才刺激，把节目效果拉满。投资对于我来说，跟这个有些类似。现代金融系统基于供需理论给世界上的几乎一切实体和抽象的资源定了价格，能够在二级市场进行交易。在金融市场中，你能够基于自己对一个事的观点下赌注，最终市场会用数字证明你是对的还是错的。而我自身性格上实际对对错有些较真，这也算一拍即合。

比如，你在网上跟杠精争起来了，你说新能源车最终会彻底替代燃油车，他说你是2b，买电车的都是sb。这个叼毛每天在网上骂人，口活练的还挺好，你在网上吵还不一定能吵赢他。这时候你对自己的想法下赌注，买入电车股票，在电车股票涨了以后你验证了自己的想法，还挣了钱，而他还只能在网上当杠精喷人。正所谓人往高处走，水往低处流，金融是脑力和思维锻炼的游戏，通过验证正确的想法就能挣钱，这一点让我着迷。

还有个例子能让人体会到金融市场的神奇。老粉都知道我喜欢玩魔兽，魔兽的母公司动视暴雪在美股的 ticker 是ATVI。在22年底，微软决定收购动视暴雪来丰富在游戏行业的布局。在这笔收购的消息发布之前，暴雪的股票在64u左右，而微软的收购价格是95u。这也代表着，在收购完成前，如果你用64u 买入股票，在收购完成之时微软就会用95u 买入你64u买的股票，你净赚31u。如果收购不成功，ATVI理应回到64u左右的原价。但是事实远远没

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有这么简单，微软在收购暴雪后虽然能让微软在游戏行业中的竞争力更强，但原本领先的竞争对手索尼就不干了，于是索尼在全球主要市场都提起了反垄断诉讼，希望各国的反垄断法庭能判这次收购案的性质为垄断，阻止收购，让索尼继续领先。

在微软宣布收购后，atvi的股价瞬间从62跳升到了不到80u左右，也就是 62-95u 的中间大约50%的位置，这也代表着美股投资者通过真金白银投票出，他们认为收购成功的概率大约为50%。后续这个反垄断案经过了中国、南美、日本、欧盟、英国、美国的法庭裁判，每次有新的新闻冲击和进展时，价格都会相应的变化。ATVI的盘口价格在这时神奇的成为了全球金融市场投资者对于收购成功率的投票工具，且每一张选票都是用真金白银投出。媒体和不可抗力可以左右你嘴里表达出的看法，但当你用真金白银投票时你只会诚实。

投资也是我工作的方式。

大部分人按照社会设定的路线走人生路而从不质疑，只因社会和阶级机制需要你作为螺丝钉稳定运行，这样社会更安定，既得利益阶层也可以躺着吸血。而你我渴望找到捷径。这时候社会总体的最优解和个人命运的最优解是矛盾的。

投资是一种先进的工作方式。相比起传统工作方式，在投资工作中，你为换取劳动报酬而付出的垃圾劳动时间很少，回报上限天花板更高。这是个纯粹公平的竞技场，围绕脑力、经验、判断、决策角力，失败者为错误买单被成功者分食。现代金融系统对风险的细致分割定价形成了不同的细分市场，每个个人或机构都能依照自己的情况找到合适的标的。

投资的下限很低，一个叼毛有个手机通了网有点破钱就能搞。上限也很高，在市场给面子的情况下天花板会比打工甚至创业高出不少。多一轮牛熊的经验的投资者几乎必然的会比少一轮经验的人耐割很多。抗几轮不被打退圈，兴许碰到一个机会正巧丢在你面前，滚个仓抓住就能跃升了。

投资是管理风险定价风险的艺术。如果你决定选择以投资为生，相信盈亏比计算和风险评估已经成为你生活中的一部分。有些习惯你已经不用提醒也能保持，比如多提现，分散资产。Crypto这个市场有点离谱，在前面的篇章里也讲过，因为缺乏监管等各种原因，市场里经常有毁灭性打击出现。比如交易所跑路，钱包被盗，u脱铆，比特一天上下扎针50%给你爆仓等情况。永远不要不留后路，永远不要在市场里放超过你能承担亏损的钱。这一点也会在后文中详细展开。

取得家人的支持是很重要的。做交易是走钢丝，加杠杆做交易是高空走钢丝。心态是很重要的。很多事情你心态好的时候都做不好，有些钢丝你在平地上都走不好，在被家人搞心态的情况下连个躲的地方都没有，这时候非要去赌，开出来的肯定是垃圾单子，就算开出好单子也被垃圾心态浪费了。这一点经历过的人肯定会懂。当然也需要根据个人情况决定，有时远水也没法解近渴。

当你在市场里挨的打获得的经验能够足以让你长期高盈亏比，大赚小赔，你就做好了全职投资的准备。当你不能做到长期高盈亏比，只能长期小赚大赔，或者短期一两年内小赚一波沾沾自喜，还没有经历过一轮完整牛熊，那么你还没有做好全职投资的准备。这么简单的话为什么我要翻来覆去正反说两遍，是因为听不懂的人太多了，这句算是第三遍，重要的事情说